国泰基金:掘金境外高收益中企债
近一年来，股市深陷2200点轮回震荡，债券品种的低风险、稳健收益使之正成为理财稳健增值的必要途径，而境外发行的中国企业债更是凭借其持续的高票息收入，吸引着国内投资者眼光。
对此，国泰中国企业境外高收益债拟任基金经理吴向*接受采访时表示，相对国内中企债，境外中企债国际评级与预期收益更高；相对国外非中企债券，境外中企债不受欧美债务危机影响，信誉更高、收益更稳定。在当前海外债市涨势声声急下，有望为投资者打造一款专注票息收入、绝对收益更高的低风险理财新品。
债市投资海外风景更好
国内市场上，一方面是经济弱复苏、多重利空因素下股市跌跌不休；一方面固定收益产品、银行理财依旧挥发其稳定收益的优势魅力。数据显示，截至4月12日，今年以来上证指数累计下跌2.75%，而同期上证企债、中证全债分别实现2.69%、2.04%涨幅。
与国内相比，当前境外债市、尤其境外中国企业债更是呈现出别样高收益魅力。吴向*介绍，当前包括复星国际、碧桂园等有不少中国优质企业选择境外上市并发债融资，究其原因便在于境外发债成本低、发行手续简单，发债企业更愿意支付高票息。且由于在海外由于中国的主权评级比较低，发出来的债券一般都属于高收益债，其年化收益也要高于国内债券。
以摩根摩根大通亚洲债券中国总收益指数为例，数据显示，截至3月22日，该指数涵盖的100余只中企债平均票息约7.5%，优质个券甚至达10%以上，而自成立以来，摩根大通亚洲债券中国总收益指数年化收益正好达7.5%，同期中证全债仅3.5%；尤其在过去一年，中证全债取得4.2%的收益表现下，该指数同期更是凭借14.1%的涨幅，实现对国内债市的大幅超越。
吴向*表示，另一个对境外中企债当前投资机会的最好佐证，便是美国经济的复苏和欧美债务危机实质影响的淡化。目前在境外发债的中国企业基本以美元作为标准货币形式，反观美国经济当前持续复苏迹象明显，大量美元流出美国，从而抬升全球企业债收益。而此前持续发酵的欧美债务危机也基本结束，且其危机主要集中在欧美各国主权债务，对境外发债的企业影响较小，近阶段欧美主要股市的稳步上涨便是有效凭证。此外，2012年后，企业普遍降低增速、减少投资，其资产负债表相应提高，资产债券健康状况得到改善。总体上，当前进*境外中企债面临较好时机。
专注票息力争绝对收益
正是境外债市持续向好的市场环境，催生了国内公募基金开拓海外固定收益市场的决心。数据统计，在最近成立的3只QDII基金中有2只为海外债券型，且截至目前均已实现正收益。
吴向*表示，在中国香港以及新加坡等地上市的中国大公司，多数资质优良违约风险低。相对国内中企债，境外中企债国际评级与预期收益更高，规模控制下流动性也更好；相对国外非中企债券，境外中企债不受欧美债务危机和资本市场影响，信誉更高、收益更稳定，且发债主体均为国内大型企业，其资产负债、公司盈利、现金流等发债主体基本面也相对更为清晰明确。
体现在收益潜力上，数据统计，截至3月底，中国企业境外债券市场总量已达750亿美元，多数个债到期票息收益在5%甚至10%以上，平均票息在7.5%左右，单从票息方面是要远超国内纯债基金和银行理财产品当前约5%的平均收益。
此外，在经过阶段震荡后目前人民币汇率处于去年相同水平。吴向*指出，当前人民币汇率风险已大大降低，基本告别单边升值阶段，有利于QDII基金投资风险控制；且如果极端情况下人民币出现升值，国泰中国企业境外高收益债也将进行汇率套保对冲风险。而人民币升值也将提高境外发债中国企业的竞争力，同样有利基金估值上升，基金长期投资预期收益抬升也将获得支撑基础。
