川财证券认为上证国债指数弱势格局难以改变
，川财证券刘藉仁撰文指出，上证国债指数12日开盘报于122.24点，随即震荡上行，收盘报于122.50点，上涨0.22%。全天成交2.21亿元，较上一交易日减少0.03亿元。
从央行公布的10月份金融运行数据来看，10月末M2同比增长29.42%，增幅比9月末高0.12个百分点；M1同比增长32.03%，比9月末高2.53个百分点。M2与M1双双保持大幅增长，这说明市场流动性仍较充裕。而M1上穿M2的趋势进一步扩大，又证实存款活期化和储蓄存款搬家的如火如荼。此外，10月新增人民币贷款2530亿元，为年内单月新增信贷最低水平，这也意味着银行资金面有望维持阶段性充裕势头。不过，对于债市来说，资金面的状况更多是决定债市短期内走势，尽管当前资金面仍然较为宽裕，但难以改变债市整体的弱势格局。
自10月份开始，央行逐步加大了公开市场操作力度，连续五周资金净回笼。而本周(11月9日-13日)公开市场操作共计回笼资金2010亿元，到期资金量为1200亿元，实现资金净回笼810亿元。鉴于当前流动性宽松局面仍未改面，央行在短期内将继续保持资金净回笼态势。而从发行利率来看，本周央票发行和正回购操作发行利率继续企稳，一、二级市场收益率继续倒挂，从而致使一级市场央票需求低迷，市场普遍存在着央行上调公开市场发行利率的预期，央行回笼资金的压力倍增。因此央行将通过引导一年期央票发行利率上行，进而逐步引导整个货币市场利率上行。
10月经济数据出台，显示出经济形势继续向好态势，未来通胀预期逐步增强。国家统计局11日公布数据显示，10月份居民消费价格(CPI)同比下降0.5%，比上月降幅缩小0.3%。可以看出CPI继续回升态势还是较为明确。而占据CPI较大比重的食品类价格10月出现少许回落，这可能是因为节后消费需求疲软所致，相信这种季节性因素并无碍食品价格恢复性上涨。而且随着冬季的来临，消费需求的增加和供给能力的下降，必将推动猪肉、蔬菜、鸡蛋等食品类价格的进一步回升。因此，川财证券预计，11月CPI或将加速回升并有望转正，成为通缩迈入通胀的重要转折。
总之，资金面的影响只是其一，而宏观经济态势走向、央行收益率的引导更为关键，川财证券预计年内债市或将继续维持弱势整理格局。